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中钢协唱空半年!铁矿却持续暴涨钢铁股中报堪忧

2019/7/9 19:28

  红灿灿的八连阳,惹得众多期货人,几多欢喜几多愁。近六个月来,铁矿石价格一路攀升,似有势如破竹之意。 

  最近一周,铁矿石从834.1元涨到911.5元,又从911.5元跌至814.9元,7月8日继续震荡中上涨,最高升至866.5元。截至收盘,铁矿石最新收盘价为861元,涨幅为1.89%,增仓56710手。 

  基本面分析 

  供应端方面,受到巴西矿难事故、澳洲飓风以及矿区事故影响,铁矿石供应缺口明显增大,支撑价格大幅抬升。 

  需求端方面,下半年国内钢厂对铁矿石的需求增加,铁矿石价格大幅回落似乎遥遥无期。 

  铁矿石大涨,对钢厂影响如何? 

  分析师曾节胜接受数据锐眼的采访时表示: 

  1.铁矿石价格的上涨最直接的影响就是导致钢厂生产成本上升。如果成本上升较大,钢价没有同步上涨的话,钢厂盈利能力就会受到压缩,继而就会导致钢厂要调整炉料结构、改变生产计划,对其经营造成影响。 

  2.钢厂利润出现大幅下降。第一季度钢厂盈利还可以,但比去年四季度出现小幅下跌,同比出现大幅下跌。按照我们的模型测算,一季度螺纹钢平均成本、产品价格、钢厂盈利分别为:2949(不含税)、3827、349元/吨;热卷平均成本、产品价格、钢厂盈利分别为:2970(不含税)、3761、272元/吨。当然,冷轧产品的盈利要更差一些。 

  3.对于杠杆较大的钢厂来说,更要控制投资上的冲动,减少资本支出,降低杠杆。目前,国内整体经济呈继续放缓态势,钢材需求呈减弱态势,但钢铁供给仍在稳步增长,环保限产基本上是“雷声大、雨点小”,其效果不佳。矿价上涨既有巴西矿山矿难上的原因,同时也有钢厂产能不断释放上的原因。在当前的环境下,钢厂理应按需生产、要有适度的利润才生产,该减产就应减产。 

  同样,华泰期货的分析师赵钰认为:“今年钢厂产量增加显著,一方面增加了铁矿需求,一方面使得钢价疲弱,从行业角度,钢厂减少产量,从而减少矿石需求,提振钢价,提升盈利水平,对行业健康发展有益。”同时,困境一样存在,“限制生产对钢厂个体来说存在囚徒困境,不愿意降低自家产量,将利润及市场拱手相让。在这种情况下,钢厂个体可以根据自身生产计划,利用好期货期权等衍生品工具,期现结合锁定风险。” 

  风险钢铁股 

  分析铁矿石的60均线图可知,第一季度平均价格为545.1元/吨,第二季度平均价格为699.2元/吨,涨幅约为28%。而铁矿石的产品端-螺纹钢的60均线图显示,第一季度平均价格为3444元/吨,第二季度平均价格为3788元/吨,涨幅约为9.99%。显而易见,对于钢厂来说,成本价的涨幅远高于产品价格的涨幅,因此存在利润大幅下跌的风险。 

  分析师曾节胜表示,按照当前原料价格和现货市场钢材价格测算,钢厂二季度钢厂盈利能力与一季度变化不大,仅小幅下降,但考虑到成品材销售和原材料采购均有一个周期,钢厂二季度的盈利将出现一定幅度的下降,但更大幅度的下降应该在三季度。 

  截止7月8日A股收盘,钢铁板块均有不同程度的下跌。2019年第一季度,60%的钢铁企业每股收益与去年相比出现下滑。 

  曾节胜解释:7月8日股市大跌,主要是因6月份美国非农就业数据好于预期,市场担心美联储降息预期将落空。结合近期中钢协联合大钢厂要求政府打压铁矿石炒作、银保监会加强房地产信托监管,短期内仍须防范钢价快速下降的风险。 

中国国际贸易促进委员会冶金行业分会    冶金工业国际交流合作中心

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